Modelo de Análisis de Crecimiento/Liquidez de ERNST

El Modelo de Análisis de Crecimiento/Liquidez de ERNST fue desarrollado por Harry Ernst de la consultora norte-americana Compumetrics para una empresa que estaba con problemas de tesorería originados por un aumento de pedidos. Los responsables de la empresa estaban frustrados con la dificultad en gestionar el crecimiento y liquidez a través de demostraciones financieras convencionales y pretendía una demostración que ofreciese información clara sobre la liquidez. El modelo entonces desarrollado modifica el formato patrón del balance, permitiendo una visión más clara de las tendencias en la liquidez y permitiendo también una mejor gestión del cash-flow en períodos de rápido crecimiento e inversión.

Como utilizar o modelo:

Las instrucciones para utilización del modelo son las siguientes:

  1. Reestructurar el balance para crear un balance crecimiento/liquidez. Para eso deberán combinarse las existencias con activos a largo plazo en la columna de crecimiento. Seguidamente substraer este total del capital propio de los accionistas (lucros retenidos + capital social) de forma a exprimir la capacidad deficitaria o excedentaria de invertir adicionalmente en activos que generan crecimiento.
  2. Substraer todos los pasivos de corto y largo plazo de los activos financieros de los activos financieros (tales como disponibilidades y deudas a recibir); de ahí resultará la liquidez operacional. Deberá entonces ser reestructurado el balance tal como se presenta abajo.
Crecimiento Liquidez
Capital propio dos accionistas Caja y deudas a recibir (activos financieros)
Menos

Existencias

Terrenos, edificios y equipamiento

Menos

Pasivo de corto plazo

Pasivo de largo plazo

Igual

Excedente o déficit de crecimiento

Igual

Liquidez operacional

  1. Analizar las tendencias en los activos que generan crecimiento y liquidez operacional, procurando informaciones sobre el estado financiero de la empresa o para prever el comportamiento futuro.
  2. Puede obtenerse información adicional dibujando una curva operacional, que representa la relación entre variaciones anuales en la liquidez operacional y variaciones anuales en los activos que generan crecimiento. Para eso, el balance crecimiento/liquidez deberá ser efectuado para por lo menos 5 años. Se usan entonces los totales sucesivos de los activos que generan crecimiento para calcular la variación porcentual anual; paralelamente se calculan también las variaciones porcentuales anuales en la liquidez operacional. Seguidamente se divide la variación porcentual de cada año tanto para los activos que generan crecimiento, como para la liquidez por el valor de las ventas correspondiente al año más reciente para convertirlos en ventas.
  3. Dibujar un gráfico con los valores del capital de inversión en el eje horizontal y los valores de la liquidez en el eje vertical. En ese gráfico, trazar una línea de regresión de mínimos cuadrados que acompañe la tendencia de los puntos representados – la inclinación de esta línea reflecte la relación entre los activos que generan crecimiento y la liquidez para una determinada empresa. Por ejemplo, una inclinación de -1 indica que el pasivo crece más deprisa que el capital propio, no representando variaciones significativas en los activos financieros.
  4. Encontrar el punto donde la curva operacional interseca una línea horizontal que pase en el ponto 0 del eje vertical. Este punto representa el equilibrio operacional, esto es, el máximo crecimiento sin endeudamiento externo. Si la empresa se encuentra debajo de este punto en su curva operacional, existe un espacio que tendrá que rellenarse con financiamiento a largo plazo. Si la empresa desciende abajo de su curva operacional, deberá ocurrir un aumento de la deuda y la inversión en activos que generan crecimiento deberá descender hasta que la liquidez sea restaurada.
  5. También es posible usar el gráfico para identificar a tasa máxima de crecimiento viable con financiamiento externo. Para eso deberán ser calculadas las variaciones anuales en los lucros retenidos divididos por las ventas. Seguidamente, diseñar el valor anual de los lucros retenidos en relación a la variación anual en los activos que generan crecimiento y unir los puntos con una línea. Después dibujar una línea vertical en el gráfico donde las distancias desde la línea horizontal de crecimiento cero hasta la curva de lucros retenidos y a la curva operacional sean iguales. Esta línea vertical (que representa una recta de equilibrio estratégico) intercepta el eje horizontal en el valor de la tasa de crecimiento de la inversión que es consistente con la capacidad de la empresa generar ventas y lucros. Si la empresa desciende debajo de la recta de equilibrio estratégico, probablemente tendrá que compensar con un cambio hacia otra dirección en el futuro.
  6. El gráfico podrá también ser utilizado para análisis estratégica, utilizándolo para efectuar comparaciones con la competencia. Podrá ser utilizado para evaluar, por ejemplo, cuales son las empresas que han sido más agresivas en cuanto a crecimiento y cuales las que se encuentran más endeudadas o alejadas del equilibrio estratégico.
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