The Crowding Out (en español, efecto desplazamiento o exclusión) corresponde a una reducción de la inversión y otros componentes del gasto agregado, sensibles a las tasas de interés, si los aumentos del gasto público del Estado. Este efecto se explica por el hecho de que existe un mecanismo para la transmisión entre el mercado de dinero y el mercado de bienes y servicios. De hecho, cuando el Estado aumenta su gasto (o cuando reduce los impuestos) se produce en el corto plazo, un aumento en el gasto agregado, aumento ampliado por el gasto del efecto multiplicador. Sin embargo, el aumento en el gasto agregado (y por tanto los precios) un aumento de la demanda de divisas, en razón de las transacciones, que provocará, por su vez, un aumento en las tasas de interés. Las tasas de interés también se incrementarán mediante la emisión de deuda pública para financiar incremento del gasto público. Este aumento en las tasas de interés, causan, a su vez, una disminución de la inversión y otros componentes del gasto agregado más sensibles a las tasas de interés. Es en esta redución en algunos componentes del gasto agregado, después del aumento del gasto público, que se designa de efecto Crowding Out. Debido a este efecto, el impacto de la política fiscal es atenuada y, también se induje un cambio en los componentes del gasto agregado.
