Concepto de Value Based Management (VBM)
La expresión anglosajona Value Based Management (VBM), generalmente traducida a español por “Gestión Basada en el Valor”, designa un sistema de gestión en que el fin último es la maximización del valor para el accionista a largo plazo. De esta forma, objetivos, estrategias, cultura organizacional, sistemas, procesos y medidas de desempeño deberán ser subordinados a este fin último. En este sentido, los sistemas de gestión basados en el valor procuran alinear los intereses de los gestores y de los accionistas de forma que los gestores no tomen decisiones basadas en su propio interés exclusivo sino también en el interés de los accionistas. Para eso es crucial que el sistema de evaluación de desempeño y el sistema de incentivos estén plenamente orientados para la creación de valor.
Son varios los factores determinantes del valor y que pueden ser medidos, presentándose algunos ejemplos:
- Flujos de caja
- Tasa de crecimiento del volumen de negocios
- Margen operacional
- Necesidades de inversión en capital fijo y en fondo de maniobra de cara al crecimiento del negocio
- Costes de capital
- Estructura del financiamiento
- Tasa de impuesto sobre el rendimiento
Es necesario tener en cuenta estos diferentes determinantes, que a su vez dependen de diversos “value drivers” como la dimensión de mercado, la cuota de mercado de la empresa, los costes de las materias primas y otros factores productivos, niveles salariales, cualificaciones de los trabajadores, tasa efectiva de impuesto, rotación de stocks, plazos medios de pagos e ingresos, vida útil de los equipamientos, coste del capital propio y costes del capital ajeno.
