Concepto de Bajo Par
La expresión “bajo par” es utilizada en los mercados de títulos para designar que la cotización de un determinado título (acción u obligación) está por debajo de su valor nominal. La misma expresión es utilizada también para caracterizar una obligación cuando su valor de suscripción es inferior a su valor nominal (en este caso se dice que fue efectuada una emisión con descuento). En el caso de las acciones también puede suceder una situación de suscripción bajo par cuando su emisión es acompañada de una incorporación de reservas.
La expresión bajo par adquiere mayor importancia en el caso de las obligaciones dado que el valor nominal tiene mayor relevancia en la medida que representa el valor que por norma es pagado por la entidad emisora a su poseedor. En el caso de la cotización de la obligación estar por debajo del par, significa que esa obligación está con descuento, o sea, está siendo comercializada debajo de su valor de reembolso. Partiendo del principio de que los mercados son eficientes, esta situación puede suceder por dos motivos: riesgo de default (riesgo de incumplimiento emisor del pago de los intereses o del capital al final de la madurez) o riesgo de tasa de interés (riesgo asociado a la tasa de interés del mercado para inversiones alternativas en substitutos próximos).
