Os fundos europeus de capital de risco (EuVECA) têm como principal objetivo a diversificação de fontes de financiamento, o apoio ao empreendedorismo e às pequenas e médias empresas.
Em 2015, a uma profunda reforma do regime jurídico do capital de risco, concretizada através da lei n.º 18/2015 de 4 de Março.
Um primeiro aspeto a salientar é o da maior abrangência do novo regime, o qual passa a incluir, para além da atividade de capital de risco (em sentido estrito), o empreendedorismo social (i.e., a aquisição, por período de tempo limitado, de instrumentos de capital próprio e de instrumentos de capital alheio, em sociedades que desenvolvem ações adequadas a problemas sociais, com o objetivo de alcançarem incidências sociais quantificáveis e positivas) e o investimento especializado (i.e., a aquisição por tempo limitado de ativos de qualquer natureza, não podendo cada ativo representar mais de 30% do respetivo valor líquido global).
Para além das sociedades de capital de risco, fundos de capital de risco e investidores em capital de risco, o novo regime passa a regular ainda a atividade de investimento através de novos tipos legais, como sejam as sociedades gestoras de fundos de capital de risco, as sociedades de investimento em capital de risco, os fundos europeus de capital de risco, as sociedades de empreendedorismo social, os fundos de empreendedorismo social, as sociedades de investimento alternativo especializado e os fundos de investimento alternativo especializado.
O novo regulamento dos fundos europeus de capital de risco (EuVECA) entrou em vigor em 22 de Julho de 2013. A Comissão Europeia publicou pela primeira vez a sua proposta de regulamento do Fundo Europeu de Capital de Risco em dezembro de 2013 como parte de seu plano de ação para melhorar o acesso das PME ao financiamento. O regulamento inclui medidas para permitir que os gestores de capital de risco qualificado para comercializar os seus fundos para os investidores em toda a UE com um novo rótulo de “Fundo de Capital de Risco Europeu”. Ele estabelece os requisitos relativos à carteira de investimentos, técnicas de investimento e as empresas elegíveis que um fundo qualificado deve cumprir. Além disso, estabelece regras uniformes sobre as categorias de fundos qualificados investidores podem atingir e sobre a organização interna dos gestores que comercializam esses fundos qualificados. O regime EuVECA só estará disponível para os gestores de organismos de investimento coletivo estabelecidos na União Europeia abaixo do limiar de Investimento alternativo e que estão sujeitas a registo com a autoridade competente do seu Estado-Membro de origem. Cada fundo usando o rótulo terá que provar que ele pretende investir um alto percentual de investimentos (pelo menos 70% dos compromissos de capital) no apoio a empresas jovens e inovadoras.
Limite à alavancagem
A fim de assegurar que EuVECAs não contribuem para o desenvolvimento de riscos sistémicos, e que esses fundos se concentrar, nas suas actividades de investimento, no apoio a carteira qualificada empresas, o uso de alavancagem ao nível do fundo é limitado. Gestores de fundos EuVECAs não podem:
(i) alavancar a EuVECA usando qualquer método pelo qual a exposição do fundo será aumentada para além do nível do seu capital comprometido, seja através de empréstimos de dinheiro ou títulos, o recurso a posições em instrumentos derivados ou por qualquer outro meio.
(ii) contrair empréstimos, emitir títulos de dívida ou prestar garantias ao nível da EuVECA onde esses empréstimos, obrigações de dívida ou garantias são cobertos por outros compromissos.
Regras a observar pelos gestores de fundos EuVECA:
- dispor de sistemas e controlos apropriados em vigor para evitar negligência que se pode razoavelmente esperar que afetam os interesses dos investidores;
- conduzir as suas atividades empresariais de uma forma que promove os melhores interesses da fundos que gerem, seus investidores e a integridade do mercado;
- ter conhecimento e compreensão adequados sobre as empresas em que investir;
- tratar os seus investidores de forma justa e garantir que nenhum investidor obtenha um tratamento preferencial;
- identificar e, sempre que possível, evitar conflitos de interesse e quando tal não for possível, o gestor deve monitorizar e divulgar conflitos de interesses de forma adequada para impedi-los prejudicar o fundo e os interesses dos investidores;
dar aos reguladores e investidores informações previstas em intervalos regulares.
References:
http://ec.europa.eu/finance/investment/venture_capital/index_en.htm
