O que são ADR
Os ADR (sigla inglesa de American Depositary Receipts) são certificados de depósito (recibos) negociados em bolsas de valores norte-americanas, como se de acções se tratassem, representativos de acções de empresas estrangeiras (neste caso, fora dos Estados Unidos), negociadas nas bolsas de valores no país de origem. As acções objecto de compra por parte de um investidor norte-americano são depositadas num banco de custódia no país de origem que, por sua vez, dá instruções a uma instituição depositária nos EUA para emitir os correspondentes ADR que serão entregues ao investidor. Dado que cada ADR equivale a uma fracção, a um múltiplo ou a uma acção original, aos detentores de ADR’s são conferidos os mesmos direitos que aos detentores de acções ordinárias (obviamente tendo em conta a proporção entre as acções originais e os ADR’s).
Devido à sua estrutura legal, os ADR’s têm de passar por um processo de autorização para aumentar a emissão de certificados disponíveis. Enquanto o limite de emissão não é esgotado, continua a ser possível comprar acções nos países de origem e converte-las em ADR para posterior venda e vice versa (a chamada arbitragem). Desta forma, o preço das acções subjacentes e o valor dos ADR nunca se afasta muito. Contudo, no caso do limite de emissão de ADR ser atingido, deixa de ser possível adquirir acções no país de origem e converte-las em ADR, originando a possibilidade de elevados ganhos de arbitragem.
