Эффект вытеснения соответствует снижению инвестиций и других компонентов совокупных расходов, чувствительным к процентным ставкам, всякий раз, когда государство увеличивает государственные расходы. Этот эффект объясняется существованием передаточного механизма между денежным рынком и рынком товаров и услуг. На самом деле, когда государство увеличивает свои расходы (или когда уменьшает налоги), в краткосрочном периоде происходит увеличение совокупных расходов, усугубляемое эффектом мультипликатора расходов. Тем не менее, увеличение совокупных расходов (и, следовательно, цен) приведет к увеличению спроса на деньги, что в свою очередь приведет к увеличению процентных ставок. Процентные ставки также могут повлиять на увеличение государственного долга для финансирования увеличения государственных расходов. Это увеличение процентных ставок, в свою очередь приведет к снижению инвестиций и других компонентов совокупных расходов, более чувствительных к процентным ставкам. Именно это снижение некоторых компонентов совокупных расходов после увеличения государственных расходов получило название Эффекта вытеснения. Под действием этого эффекта, влияние фискальной политики ослабляется, а также наблюдаются изменения в компонентах совокупных расходов.
