Z-Score

Concepto de Z-Score

El Z-Score, desarrollado en los años 60 por Edward Altman, es un modelo de previsión de quiebra, pudiendo utilizarse para detectar problemas financieros dentro de empresas cotizadas en Bolsa. La fórmula de cálculo del Z – Score utiliza varios ratios que provienen de las demostraciones financieras, nombradamente los siguientes:

X1 = Capital de Trabajo/ Activo Total

X2 = Ganancias Retenidas/ Activo Total

X3 = Ganancias antes de intereses e impuestos/ Activo Total

X4 = Valor de mercado del capital/ Pasivo Total

X5 = Ventas/ Activo Total

Para calcular el valor del Z – Store, se suman los ratios anteriores tras multiplicarlos por un factor de ponderación:

Z = 1,2.X1 + 1,4.X2 + 3,3.X3 + 0,6.X4 + 1,0.X5

Según los autores del modelo, un resultado inferior a 1,8 indica una fuerte probabilidad de quiebra, mientras que un resultado superior a 3 indica una baja probabilidad de quiebra.

Evidentemente, a semejanza de otros modelos de análisis financiera, el Z- Store debe ser analizado con el debido cuidado, principalmente en lo que respecta a la calidad de los datos procedentes de las demostraciones financieras – si los datos contables se alejan de la realidad, hay que concluir que el resultado Z – Score no posee ninguna validez.

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